八大券商主题策略：又是“风、光、煤、储”！新旧能源共振 究竟谁主沉浮？

每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。 【中泰证券(600918)】：风电装机持续增长 开发热情依旧不减

光伏：从产业链供给来看，三季度末多晶硅供应有望放量，产业链价格见顶信号明确，对产品价格更为敏感的集中式电站将逐步启动接棒，光伏景气度将持续。当前重点关注：1)电池组件：【爱旭股份(600732)】、通威股份、隆基绿能、天合光能；2)受益地面电站放量：中信博、阳光电源；3)辅材环节：明冠新材、鹿山新材、通灵股份、鑫铂股份；4)硅片：TCL 中环等。

风电：招标量持续向好释放，全年有望超预期。据不完全统计，陆风H1 招标39.9GW，同比+43.1%，今年累计新增招标44.2GW，全年预计招标55GW+。海风H1 招标5.61GW(含EPC 明确要求风机采购的项目)，今年累计招标8.21GW，此外国家电投近期发布10.5GW 海上风电竞配机组框架招标，后续海风主机招标大规模释放，预计全年海风招标规模15GW.招标价企稳，行业盈利水平边际改善。2022 年8 月至今陆上风机中标均价为2307 元/kW，环比上期上升16.9%，陆上风机价格回暖。

投资建议来看，风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。建议关注【东方电缆】【新强联】【【大金重工(002487)】】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。

民生证券：光伏相关企业下半年业绩有望延续上半年的高景气状态 同环比持续增长

整体来看，8月组件排产均环比提升，且目前国内疫情好转，物流和供应链影响逐步消除，光伏相关企业下半年业绩有望延续上半年的高景气状态，同环比持续增长。国内：国内推出多项利好政策，通过补贴+专项债刺激需求；分布式持续向好，集中式开工量环比有所提升；上半年风光储项目规划量达81.22GW，央国企占比达到63%。海外：欧盟可再生能源占比将从40%提升至45%，2030年累计装机量将达到740GW，较原计划提升约70GW.从Q3来看，随着欧洲地区气温下降，用电量激增，电价预计将环比提升，推动分布式光伏装机环比提升。美国未来两年取消东南亚光伏产品进口关税，且提出补贴政策刺激需求，深度利好国内一体化厂商。综上，我们预计22年全球光伏装机需求将超240GW，增速超40%。

投资建议来看，思路一：推荐具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、【晶澳科技(002459)】、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。思路二： 推荐深度受益海外光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；推荐低估值和有预期差的硅料和硅片通威股份、大全能源、协鑫科技、隆基绿能、TCL中环。思路三：推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材；目前光伏行业景气度高，推荐目前供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。

长江证券：风电行业招标大幅上行有望为明后年行业装机提供较为确定的支撑

长期来看：风电作为新能源，是实现“双碳”目标的重要手段之一。政策明确“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和太阳能发电量实现翻倍；2030年国内非化石能源占一次能源比重达到25%左右，风、光总装机达12 亿千瓦以上。

中期来看：2022上半年行业招标量屡创历史新高，风电行业招标通常对应1-2 年后的装机，招标大幅上行有望为明后年行业装机提供较为确定的支撑。近期第二批风光大基地项目印发，各省市现有“十四五”风电装机规划已超300GW，且海上风电势头迅猛。我们判断2025 年国内风电并网装机有望达到109GW，2021-2025 年复合增速高达23.0%。

短期来看：风电H1 招标立项，H2 安装并网，是传统旺季。疫情影响2022H1 部分项目搁置，装机仅12.9GW，考虑首期大基地项目并网要求及海风贡献，预计2022H2 装机有望冲击50GW。

东吴证券：继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长

储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3 倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长。

光伏来看，硅料价格突破30 万/吨，硅片和电池均明显调涨新高，静待硅料产能释放，topcon 新技术扩产提速，需求端来看，欧洲能源基金电价新高需求持续火爆、国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长ITC10 年加速光伏发展，预计2022 年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23 年保持40%以上增长，继续全面看好光伏概念成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7 月增长相对平淡，8 月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。

风电也进入平价时代，陆风2022年需求旺盛，海风2022年招标放量，2023年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。

广发证券：风电发展持续向好 项目建设加快推进

光伏：青海省能源局约谈8家新能源投资商，督促加快项目建设落地。8月3日，省能源局约谈华能、华电等8 家新能源投资商，要求各企业加快相关项目建设进度，将对投资任务完成不理想的企业采取严厉措施进行追责。相关企业项目业主介绍项目前期进展、开工建设及投资节点等情况，力争在三季度产生较大规模实物投资，如期完成年度投资任务。随着硅料老产能检修复产及新增产能释放，产量增加有望推动组件排产提升及价格微降，进而推动地面电站市场快速启动，我们预计2022年国内光伏新增装机80-100GW，同比+64%。

风电：7月招标整体维持高位，多地风电项目加快推进。据风电头条，8月第一周风机开标1.66GW，招标2.24GW，相比上周大幅提升。项目方面，含塔筒项目共8个总计963MW，其中，陆上风电项目947MW，中标均价2271 元/kW，环比-9.12%。不含塔筒项目共4个总计700MW，中标均价为1590 元/kW，环比-11.47%，进一步下降。多地风电项目招标开启，云南能投、华电、中国安能8 月率先开启风电机组招标，总计1480MW，风电发展持续向好，项目建设加快推进。

新型电力系统：招投标持续保持高位，新型储能高景气延续至“十五五”。根据储能头条整理， 本周新型储能招标规模合计1091.5MW/2132MWh；中标规模合计944.2MW/1711.9MWh，招中标量仍处于较高水平。近日，国网董事长辛保安发文称，预计2030 年国网经营区新型储能装机达到100GW，叠加南网经营区新型储能建设规模，新型储能高景气有望延续至“十五五”时期。此外关注消纳压力下的“储、输、控”三条主线。

东亚前海证券：乘风光大基地建设之东风 重力储能未来可期

新型重力储能下游应用场景广泛，补全现有储能技术不足。与锂电池储能相比：1)成本方面，重力储能度电成本相对较低；2)储能时长方面，储能时长更长，相对更能满足下游应用场景的储能需求；3)效率方面，储能塔等项目与锂电池储能差距较小。在温度层面重力储能的效率相对于锂电池更加稳定；4)安全方面，重力储能属于机械储能，无自燃以及爆炸等安全隐患。与抽水蓄能相比：新型重力储能的类型多样，因此选址限制较少且不完全依赖于水源。重力储能方案种类多样：1)基于不同的地形可选取不同的重力储能方案，其中包括基于抽水蓄能、基于构筑物高度差、基于山体落差、基于地下竖井的方案；2)响应时间：各重力储能方案响应时间跨度较大(从小于1 秒到大于10 秒)，不同重力储能方案可满足不同的响应需求。

截至2030 年，新型重力储能市场规模有望超300 亿元。我们假设：1)储能市场累计装机容量：2025 年和2030 年我国储能装机容量分别为255GWh 和755GWh；2)重力储能渗透率：2025 年和2030 年重力储能渗透率分别为5.5%和15%；3)重力储能单GW 成本：储能塔降本路径相对清晰，后续有望通过规模化生产以及改变重力块材料进行降本。从短期看(截至2025 年)，重力储能市场规模有望突破百亿元。重力储能处于市场发展初期，根据目前商业化进程来看，前期将以储能塔为主。从长远来看，新型重力储能市场规模有望超300 亿元。经过前期技术验证，重力储能技术得到认可，且技术更为成熟。储能塔降本有望加速，重力储能的市场占有率或有望大幅增长。投资建议来看，关注拥有重力储能技术的公司。相关标的：中国天楹。

国泰君安证券：国际煤市研究框架！高煤价时间维度将超预期

国际煤市产业链研究框架。1)供给端：供给弹性取决于供应链恢复速度，CAPEX受“双碳”及“ESG”限制趋于无解2)需求端：全球正处旺季，冬季燃气价格提升后替代需求增加，美联储加息工商业需求预期回落，确定性与不确定性共存3)库存：海外没有“发改委”，大宗商品全球库存周期具有一致性，目前还处在被动去库的阶段结论：国际高煤价持续时间将超预期。

国际风云诡谲，国内如何投资？1)兖矿能源：澳洲销量占比约4成，尽享国际煤市高景气红利2)中国神华：能源安全稳定器，立阻输入通胀，稳盈利高股息3)陕西煤业：坐拥高热值稀缺资源，持续高盈利可期。

广发证券：煤炭行业基本面韧性较强 估值降至历史低位！看好板块估值修复

虽然受大宗品价格回落、全球和中国经济增速回落预期影响，但近期板块悲观预期充分，煤炭行业基本面韧性较强，估值降至历史低位，安全边际优势显着，看好板块估值修复。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)、山西焦煤。建议关注行业主线：(1)估值优势显着且业绩具备弹性的公司：晋控煤业、潞安环能、淮北矿业等；(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司：中煤能源(A、H)、平煤股份；(3)转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、宝丰能源、金能科技等。